Запуск крипто-ETF: компании попросили SEC ускорить процесс

Запуск крипто-ETF в США может стать быстрее. Grayscale, 21Shares, a16z и другие участники рынка направили предложения в Комиссию по ценным бумагам и биржам США.

Комментарии поступили в рамках обсуждения правил для так называемых Novel ETFs. SEC начала консультации с рынком еще в июне. В список таких продуктов входят криптоактивы, частные активы и другие новые стратегии.

При этом позиции компаний заметно различаются. Одни требуют ускорить регистрацию. Другие опасаются, что чрезмерная скорость может ухудшить защиту инвесторов.

Grayscale предложила конфиденциальную подачу документов

Grayscale выступила за предварительные консультации с SEC до публичного запуска заявки.

Компания предлагает разрешить конфиденциальную подачу черновых документов. По ее мнению, это поможет защитить разработанные структуры ETF от копирования конкурентами.

Кроме того, такой механизм позволит заранее решить сложные вопросы с SEC. Поэтому вероятность задержки уже после публичной заявки может снизиться.

Grayscale также предложила установить 45-дневный срок для ответа сотрудников SEC. Компания считает, что это сделает процесс более предсказуемым.

При этом Grayscale не предлагает отменять регуляторную проверку. Речь идет именно об изменении процедуры.

21Shares поддержала раннее взаимодействие с SEC

21Shares предложила похожий подход.

Компания поддержала механизм предварительных консультаций. Кроме того, она выступила за конфиденциальную подачу проектов регистрационных документов.

По мнению 21Shares, раннее взаимодействие выгодно и эмитентам, и регулятору. Оно позволяет определить проблемные моменты еще до официального запуска продукта.

Таким образом, часть крупных криптокомпаний хочет перенести основную работу с SEC на более ранний этап.

a16z хочет сократить сроки проверки ETF

Венчурная компания Andreessen Horowitz также призвала изменить процесс.

a16z считает, что регистрацию фонда и одобрение его листинга нужно лучше синхронизировать. Сейчас эти процедуры могут идти по разным графикам.

В результате запуск продукта способен затянуться.

Кроме того, a16z предлагает стандартизировать сроки рассмотрения. Сам период проверки при этом можно сократить.

Компания объясняет позицию развитием технологий. Документы подаются электронно, а многие раскрытия имеют шаблонный характер.

Кроме того, регулятору часто приходится рассматривать похожие вопросы у разных эмитентов.

Однако a16z отдельно подчеркнула важный момент. Более быстрый процесс не должен означать менее тщательную проверку.

Jane Street предупредила о рисках ускорения

Не все участники рынка поддерживают максимальное сокращение сроков.

Jane Street считает, что при запуске новых ETF важно сохранить нормальную работу механизма создания и погашения паев.

Компания предложила требовать как минимум двух авторизованных участников — AP при запуске ETF.

Авторизованные участники помогают создавать и погашать паи фонда. Благодаря этому рыночная цена ETF остается близкой к стоимости его активов.

По мнению Jane Street, наличие только одного AP увеличивает риск отклонения цены фонда от его справедливой стоимости.

Поэтому ускорение регистрации не должно ухудшать рыночную инфраструктуру продукта.

Charles Schwab выступила против полной конфиденциальности

Charles Schwab также заняла более осторожную позицию.

Компания не поддерживает полностью закрытый процесс регистрации.

По ее мнению, публичные документы нужны брокерам и другим участникам рынка. Они позволяют заранее изучить новый продукт и подготовить материалы о рисках.

Однако Schwab допускает предварительное конфиденциальное обсуждение с SEC.

В таком случае заявка должна стать публичной минимум за 75 дней до вступления в силу, считает компания.

Таким образом, рынок спорит не столько о необходимости реформы, сколько о ее скорости и прозрачности.

Стейкинг хотят активнее использовать в криптофондах

Обсуждение затронуло не только сроки регистрации.

Multicoin Capital предложила расширить использование токенов ликвидного стейкинга в спотовых криптопродуктах.

Компания считает, что такие активы при соблюдении условий могут занимать значительную часть портфеля.

В отдельных случаях речь может идти практически обо всем объеме цифровых активов продукта.

Кроме того, Jito Labs, Jito Foundation, Multicoin Capital и Solana Policy Institute направили SEC совместные предложения.

Они призывают установить понятные правила использования стейкинговых активов в биржевых криптопродуктах.

NYSE хочет получить четкие сроки от SEC

Собственные предложения представила и NYSE.

Биржа указала на проблему неопределенных задержек при запуске новых продуктов.

Иногда сотрудники SEC просят площадку отложить листинг. Однако точный срок ответа при этом не называется.

В то же время другая биржа может продолжать работу над похожим продуктом.

Поэтому NYSE предложила создать прозрачный механизм консультаций. Он должен предусматривать предсказуемые сроки ответа регулятора.

Такой подход может снизить риск регуляторного арбитража между американскими биржами.

SEC получила десятки предложений по новым ETF

Основной срок подачи комментариев закончился 31 августа.

Однако SEC продолжила публиковать материалы позже. Например, на официальной странице есть комментарии от 1 и 3 сентября.

Среди участников обсуждения — Grayscale, 21Shares, a16z и Jane Street. Кроме того, свои позиции представили Charles Schwab, Multicoin, NYSE и другие компании.

Пока SEC не объявила, какие именно предложения войдут в будущие правила.

Однако масштаб обсуждения показывает высокий интерес рынка.

Что это значит для инвестора?

Новость имеет умеренно позитивное значение для рынка крипто-ETF.

Более предсказуемая процедура может ускорить появление новых инвестиционных продуктов. Кроме того, конкуренция между эмитентами способна расширить выбор для инвесторов.

Особенно важно развитие продуктов на базе альткоинов и стейкинга.

Однако слишком быстрое одобрение тоже несет риски. Поэтому предложения Jane Street и Charles Schwab направлены на сохранение ликвидности и прозрачности.

Для крипторынка главным результатом станет итоговое решение SEC.

Если регулятор действительно сократит сроки, запуск крипто-ETF в США может заметно ускориться. Это способно облегчить доступ традиционного капитала к цифровым активам.

При этом инвесторам важно следить не только за количеством ETF. Значение имеют структура продукта, ликвидность и условия хранения активов.

Вывод Expert Finance: крупные участники рынка требуют от SEC более быстрого и предсказуемого процесса запуска ETF. Однако отрасль одновременно настаивает, чтобы ускорение не происходило за счет проверки рисков и защиты инвесторов.

Источник

Хотите разобрать свою ситуацию?

Если вы не хотите собирать портфель методом «увидел тикер — купил», можно разобрать вашу ситуацию на консультации Эксперт Финанс: цели, риск, сумму входа, подходящие монеты и ошибки, которые лучше не оплачивать собственным депозитом.

Записаться на консультацию

Телеграм-канал «Эксперт Финанс» — подпишитесь и будьте в курсе самых главных и актуальных новостей о криптовалюте.