SEC продолжает встречи с претендентами на биткойн-ETF. Вот что они обсуждают

По словам директора по инвестициям Valkyrie, SEC и фондовые компании, похоже, «очень близки» к решению вопросов, связанных со структурой ETF.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США продолжает активно взаимодействовать с различными эмитентами фондов для обсуждения запуска предлагаемых ими спотовых биткойн-ETF. Одним из ключевых направлений этих дискуссий являются операционные аспекты таких фондов.

Главный инвестиционный директор Valkyrie Стивен МакКлерг заявил во вторник на подкасте, что его компания решает различные структурные вопросы с SEC, в частности, процесс создания и погашения акций ETF. МакКлерг выразил оптимизм, заявив, что, по его мнению, они «очень близки» к решению проблемы.

Финансовый гигант BlackRock, который управляет активами на сумму около 9 триллионов долларов, последний раз встречался с SEC в понедельник, чтобы обсудить предложенный компанией iShares Bitcoin Trust, согласно заявлению.

Регулятор также встретился с Fidelity 7 декабря, а также с Grayscale Investments и Franklin Templeton 8 декабря, как показывают отдельные сообщения о встрече. 

«На каждой из этих встреч присутствовали как отдел трейдинга и рынков, так и отдел корпоративных финансов», — заявил в X-посте аналитик Bloomberg Intelligence Джеймс Сейффарт. «Это два подразделения, которые в конечном итоге будут решать, будут ли одобрены или отклонены 19b-4 и S-1».

Отдел торговли и рынков SEC регулирует такие организации, как брокеры-дилеры, саморегулируемые организации и трансфер-агенты. Финансовый отдел корпорации предлагает компаниям «помощь в разъяснении» правил и форм SEC.  

«Я рассматриваю это как еще один сильный сигнал о том, что одобрение приближается, хотя, возможно, это подтверждение более ранних сигналов, а не что-то новое», — сказал о последних встречах Брайан Армур, директор по исследованиям пассивных стратегий Северной Америки в Morningstar. «Управляющие активами и SEC прорабатывают тонкости, чтобы подготовить их к выходу на рынок».

МакКлерг заявил во время подкаста ETF Prime, опубликованного во вторник, что Valkyrie и другие фондовые группы действительно ведут «очень подробные переговоры с SEC о структуре». Valkyrie впервые подала заявку на спотовый биткойн-ETF в 2021 году и повторно подала заявку в июле — через несколько недель после того, как BlackRock представила свое знаковое предложение .

Хотя различные наблюдатели отрасли заявляют, что, по их мнению, одобрение спотового биткойн-ETF может быть получено к 10 января — дате, к которой SEC должна вынести решение по предложению Ark Invest и 21Shares, а также потенциальных других — ни один эмитент не знает наверняка, что произойдет. , добавил МакКлерг. 

«Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) действительно понимает биткойн и то, как он работает», — сказал он во время подкаста ведущему Нейту Джерачи, президенту The ETF Store. «Я знаю, что многие люди разочарованы, но в то же время их работа состоит в том, чтобы обеспечить надлежащее раскрытие информации и эффективную работу рынков капитала. И они задают все правильные вопросы».

Денежные и натуральные произведения, погашение

Поправки к различным приложениям биткойн-ETF предполагают, что существует ряд тем, которые SEC рассматривает с этими фирмами. 

Но различные меморандумы совещаний свидетельствуют о продолжающихся дискуссиях о разнице между моделями создания и погашения в натуральной и денежной форме. 

При проведении транзакций в натуральной форме уполномоченные участники обменивают акции ETF на соответствующую корзину ценных бумаг, отражающую активы ETF. Другой метод — участники создают и выкупают акции в обмен на наличные.

В документе от 28 ноября отмечается, что «у Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) есть некоторые нерешенные вопросы, связанные с моделью в натуральной форме». Армор сказал, что обработка создания и погашения остается «главной проблемой». 

«Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) не хочет, чтобы брокеры-дилеры прикасались к биткойнам, а трасты не могут покупать [или] продавать биткойны за наличные», — сказал Армор Blockworks. «Это привело к пересмотру рабочих процессов создания-погашения эмитентами в координации с SEC».

МакКлерг и Армор согласны с тем, что SEC с большей вероятностью в конечном итоге одобрит рабочий процесс создания и погашения денежных средств, по крайней мере, на начальном этапе. 

МакКлург объяснил, что не так много маркет-мейкеров, способных совершать сделки с биткойнами, отметив, что правила запрещают брокерам-дилерам торговать неценными бумагами, такими как BTC. SEC, вероятно, захочет как можно больше участников на спотовом рынке биткойн- ETF .

В конечном итоге, утверждает Армор, спотовые биткойн-фонды и их инвесторы выиграют от модели в натуральной форме, поскольку торговые издержки будут нести маркет-мейкеры или уполномоченные участники.   

Он добавил: «Есть вероятность, что SEC одобрит эти фонды как создание и погашение только наличными, в то время как они продолжат работать над механизмом натуральной выплаты».