SEC подготовила почву для развития токенизированных акций в США

Токенизированные акции в США могут получить важный регуляторный импульс. Комиссия по ценным бумагам и биржам США предложила отменить два ключевых правила Регламента NMS.

Речь идёт о правилах 611 и 610(e). По мнению SEC, их пересмотр может снизить издержки участников рынка и открыть больше пространства для инноваций.

Токенизированные акции в США упёрлись в старые правила рынка

Регламент NMS действует уже около 20 лет. Он был создан для защиты инвесторов и повышения качества исполнения сделок на фондовом рынке.

Но со временем часть норм стала мешать развитию новых моделей торговли.

Глава SEC Пол Аткинс заявил, что действующие правила создали непредвиденные последствия. По его словам, они начали тормозить развитие рынка.

Инициатива SEC направлена на то, чтобы убрать жёсткие ограничения и перейти к более гибкому подходу.

Что такое правило 611

Правило 611 известно как trade-through rule. Оно запрещает проводить сделку по цене хуже, чем лучшие доступные котировки на других торговых площадках.

На классическом фондовом рынке такая логика выглядит понятной. Она должна защищать инвестора от исполнения по невыгодной цене.

Но для DeFi и автоматических маркетмейкеров это создаёт техническую проблему.

AMM-пулы не могут в реальном времени отслеживать всю ликвидность Nasdaq, NYSE и других площадок. Они работают по математической формуле внутри смарт-контракта.

Почему отмена правила 611 важна для DeFi

В Galaxy Digital назвали инициативу SEC важным шагом для развития DeFi.

Глава отдела исследований Galaxy Digital Алекс Торн пояснил, что текущие правила физически не позволяют автоматическим маркетмейкерам торговать токенизированными акциями.

AMM не может остановить сделку только потому, что на другой бирже цена лучше.

Именно поэтому отмена правила 611 может стать важным «разблокирующим» фактором для токенизированных акций.

Если ограничение уберут, такие инструменты смогут легально обращаться в DeFi-пулах.

Что изменит отмена правила 610(e)

SEC также предлагает отменить правило 610(e). Оно связано с котировками, которые блокируют или пересекают цены на других площадках.

Для традиционного рынка такие правила создавались как часть единой структуры исполнения ордеров.

Но в мире токенизированных активов и децентрализованных протоколов эти ограничения могут работать слишком жёстко.

Отмена правила 610(e) может дать рынку больше гибкости. Особенно если токенизированные акции будут обращаться не только на классических биржах, но и в блокчейн-инфраструктуре.

SEC хочет перейти к принципу лучшего исполнения

Вместо жёстких ограничений SEC предлагает использовать более гибкий подход на основе принципа лучшего исполнения сделок.

Это означает, что участники рынка всё равно должны действовать в интересах клиента.

Но они не будут обязаны механически соблюдать старые правила, которые плохо подходят для новых торговых моделей.

Для токенизированных активов это может быть важным компромиссом.

Рынок получит больше свободы для экспериментов. А инвесторы сохранят базовую защиту через требования к качеству исполнения.

Публичное обсуждение продлится 60 дней

Предложение SEC пока не является окончательным решением.

Публичное обсуждение продлится 60 дней после публикации документа в Федеральном реестре.

После этого Комиссия рассмотрит комментарии участников рынка и примет решение по пересмотру правил.

Ожидается, что изменения могут быть приняты в первом квартале 2027 года.

До этого SEC может запустить пилотные проекты по токенизации и предоставить временные исключения отдельным участникам рынка.

Почему это важно для рынка RWA

Токенизированные акции относятся к направлению RWA — токенизации реальных активов.

RWA включает не только акции, но и облигации, фонды, депозиты, недвижимость и другие традиционные инструменты.

Если акции смогут легально торговаться в блокчейн-среде, это станет сильным сигналом для всего сектора.

Технология выйдет за пределы криптовалют и DeFi-экспериментов. Она начнёт напрямую работать с классическими финансовыми активами.

Токенизация не означает отсутствие регулирования

Важно понимать: инициатива SEC не означает свободный выпуск любых синтетических токенов.

Ранее комиссар SEC Хестер Пирс предупреждала криптоиндустрию, что регулятор не собирается разрешать выпуск синтетических активов под видом инноваций.

Это важное ограничение. Речь идёт не о том, чтобы любой проект мог создать токен «как акция Apple» без реального обеспечения и правил.

SEC скорее ищет способ встроить настоящие токенизированные ценные бумаги в регулируемую систему.

Почему DeFi ждёт этот шаг

Для DeFi отмена старых ограничений может открыть новый рынок.

Сегодня децентрализованные протоколы в основном работают с криптовалютами, стейблкоинами и токенами DeFi-проектов.

Токенизированные акции могут расширить набор инструментов.

Появятся новые пулы ликвидности, стратегии, расчётные модели и способы доступа к фондовому рынку через блокчейн.

Но вместе с этим вырастут требования к комплаенсу, идентификации пользователей и контролю за обращением токенов.

Какие риски остаются

Главный риск — защита инвесторов.

Токенизированные акции должны быть обеспечены реальными ценными бумагами или выпускаться в строгом правовом контуре.

Иначе рынок может столкнуться с проблемами синтетических активов, недостаточной ликвидности и разницы между ценой токена и реальной акции.

Также важны вопросы хранения базовых активов, работы брокеров, доступа инвесторов из разных стран и соблюдения санкционных требований.

Технология может ускорить рынок. Но юридическая часть должна идти рядом, а не бежать где-то позади с папкой документов.

Что это значит для инвестора?

Новость важна, потому что токенизированные акции в США могут получить более понятную регуляторную основу, а DeFi-пулы — шанс работать с реальными фондовыми активами. Влияние на рынок скорее нейтрально-позитивное: это не прямой сигнал для BTC или ETH, но сильный импульс для RWA, токенизации, DeFi и блокчейн-инфраструктуры. Это касается токенизированных акций, DeFi, RWA, брокеров, бирж, регулирования, SEC и институциональных инвесторов. Дальше стоит следить за итогами 60-дневного обсуждения, позицией SEC, возможными пилотными проектами и тем, какие компании первыми получат разрешения на такие модели. Expert Finance: Уолл-стрит медленно, но уверенно примеряет блокчейн-костюм — главное, чтобы он был не только модным, но и с юридически правильными пуговицами.

Источник

Хотите разобрать свою ситуацию?

Если вы не хотите собирать портфель методом «увидел тикер — купил», можно разобрать вашу ситуацию на консультации Эксперт Финанс: цели, риск, сумму входа, подходящие монеты и ошибки, которые лучше не оплачивать собственным депозитом.

Записаться на консультацию

Телеграм-канал «Эксперт Финанс» — подпишитесь и будьте в курсе самых главных и актуальных новостей о криптовалюте.