Лицензирование MiCA в ЕС: почему большинство криптокомпаний осталось без разрешений

Лицензирование MiCA в ЕС должно было создать единые правила работы для криптовалютных компаний во всех 27 странах Евросоюза.

На практике система столкнулась с задержками, разными национальными процедурами и нехваткой готовых разрешений. После окончания переходного периода многие ранее работавшие платформы оказались перед выбором: получить лицензию в другой стране, ограничить услуги или временно покинуть европейский рынок.

Что регулирует MiCA

MiCA — это европейский регламент о рынках криптоактивов. Он устанавливает требования к эмитентам токенов, стейблкоинам, биржам, брокерам, кастодиальным сервисам и другим поставщикам криптовалютных услуг.

Правила для токенов, привязанных к активам, и электронных денежных токенов начали применяться 30 июня 2024 года. Основная часть регулирования, включая требования к поставщикам криптоуслуг, заработала 30 декабря 2024 года.

MiCA требует от компаний раскрывать информацию клиентам, управлять конфликтами интересов, защищать средства пользователей, поддерживать устойчивую IT-инфраструктуру и соблюдать требования по противодействию отмыванию денег.

Компания, получившая разрешение CASP в одной стране Евросоюза, может использовать его для предоставления услуг в других государствах ЕС.

Почему компании не успели получить лицензии

Регламент предусматривал переходный период для компаний, которые законно работали в Европе до 30 декабря 2024 года.

Максимальный срок перехода завершился 1 июля 2026 года. Однако страны ЕС имели право сократить этот период или вообще отказаться от него.

В результате единый европейский регламент начал действовать по разным национальным графикам.

Некоторые юрисдикции предоставили компаниям все 18 месяцев. Другие сократили период до года, шести или даже пяти месяцев. Бизнесу приходилось одновременно следить за общеевропейскими правилами и национальными особенностями.

Лицензия должна была выдаваться быстрее

Процедура MiCA устанавливает сроки проверки заявки.

Сначала национальный регулятор проверяет комплектность документов. После признания заявки полной начинается основная оценка компании, её руководства, капитала, системы хранения активов и внутреннего контроля.

ForkLog отмечает, что на практике отдельные процедуры занимали около 10–12 месяцев вместо ожидаемых нескольких месяцев. Регуляторы получили большое количество заявок одновременно и не всегда успевали обработать их до завершения переходного периода.

Сколько компаний получило разрешение

ForkLog сообщил, что к концу июня в реестре ESMA было менее 250 действующих разрешений, а к 24 июля их количество выросло до 313.

При этом до введения MiCA в Европе могли работать более 3000 криптовалютных компаний. Такое сопоставление показывает, что подавляющее большинство прежних участников рынка не имело полноценной авторизации к концу июля.

Эти цифры нельзя воспринимать как окончательную статистику закрытых компаний.

Часть участников могла отказаться от европейского рынка, объединиться с лицензированными структурами, продолжить только нерегулируемую деятельность или перенести операции в другую юрисдикцию.

Сам реестр ESMA регулярно обновляется. На странице регулятора указано, что сведения передают национальные надзорные органы, поэтому между выдачей разрешения и его появлением в общей базе возможна задержка.

Почему единая лицензия не создала единый рынок

Главная проблема MiCA заключается не только в строгости требований.

Разрешения выдают национальные регуляторы. У каждого ведомства свои ресурсы, рабочие процедуры, скорость рассмотрения документов и отношение к криптовалютному сектору.

По данным ForkLog, лидером по количеству разрешений стала Германия. За ней следовали Франция, Нидерланды, Мальта и Кипр.

Одновременно Греция, Венгрия, Польша, Португалия и Румыния на указанную в материале дату не выдали ни одной лицензии.

Получился парадокс: документ создавался для устранения регуляторной раздробленности, но на первом этапе именно национальные различия стали одним из главных препятствий.

Польша не смогла запустить лицензирование

Наиболее сложная ситуация возникла в Польше.

Страна не успела создать полноценный национальный механизм применения MiCA к окончанию переходного периода. При этом ForkLog оценивает количество зарегистрированных в Польше провайдеров виртуальных активов примерно в 2000 компаний.

Причиной стал конфликт между правительством и президентом Каролем Навроцким.

11 июня 2026 года президент в третий раз наложил вето на законопроект, необходимый для национального применения MiCA. Он заявил, что документ не учитывает прежние возражения и даёт надзорному ведомству чрезмерные полномочия.

Из-за отсутствия национального решения польские компании вынуждены рассматривать получение разрешений в других странах ЕС.

Для бизнеса это означает дополнительные расходы на юридическую структуру, сотрудников, комплаенс и взаимодействие с зарубежным регулятором. Для Польши — возможную потерю компаний и налоговых поступлений.

Что произошло с Binance

Binance подала заявку на получение разрешения MiCA через Грецию.

Однако 24 июня 2026 года, за несколько дней до окончания переходного периода, биржа отозвала документы. Формального одобрения или отказа на тот момент не было. Компания сообщила, что намерена искать разрешение в другой стране Евросоюза.

Ситуация показала, что даже крупный международный игрок с большими финансовыми и юридическими ресурсами не гарантированно проходит лицензирование в установленный срок.

После 1 июля Binance пришлось ограничить работу с европейскими клиентами до получения необходимого разрешения. При этом компания заявила, что не планирует окончательно уходить из Европы.

Почему регуляторы внимательно проверяют Binance

Для национальных ведомств важны не только капитал и технические возможности платформы.

Они оценивают корпоративную структуру, руководство, внутренний контроль, историю нарушений, процедуры AML и способность компании выполнять требования во всех странах ЕС.

Reuters сообщал, что регуляторы нескольких государств координировали рассмотрение возможного разрешения Binance. Особое внимание уделялось прежним юридическим проблемам компании и её системе противодействия финансовым преступлениям.

Это означает, что MiCA становится не формальной регистрацией, а полноценной проверкой бизнес-модели криптовалютной платформы.

Почему USDT оказался под ограничениями

Отдельной проблемой стали требования MiCA к стейблкоинам.

Tether не стала выпускать USDT в рамках европейского режима MiCA. В результате регулируемые платформы постепенно убрали USDT из доступных продуктов для клиентов из Европейской экономической зоны.

Одной из причин стали требования к структуре резервов.

Для электронных денежных токенов MiCA предусматривает хранение не менее 30% полученных средств на отдельных счетах в кредитных организациях. Для токенов, признанных значимыми, доля банковских депозитов может достигать 60%.

Финансовая модель Tether в большей степени основана на казначейских облигациях США и других ликвидных инструментах.

Компания считает, что слишком большая концентрация резервов в европейских банках создаёт дополнительные риски для эмитента и банковской системы. Поэтому Tether предпочла не перестраивать существующую модель под требования MiCA.

Запрещён ли USDT полностью

MiCA не означает полного запрета владения USDT для жителей Евросоюза.

Пользователи по-прежнему могут хранить токены на личных кошельках и взаимодействовать с ними через децентрализованные протоколы.

Ограничения прежде всего касаются предложения USDT лицензированными централизованными площадками, работающими с европейскими клиентами.

Для инвестора здесь возникает важное различие между правом владеть активом и возможностью свободно покупать, продавать или использовать его через регулируемую платформу.

Circle получила преимущество

Пока Tether дистанцировалась от MiCA, компания Circle выбрала противоположную стратегию.

Circle получила во Франции статус регулируемого эмитента электронных денег, а в апреле 2026 года — разрешение на предоставление криптовалютных услуг. Лицензия позволяет компании обслуживать USDC и EURC в Европейской экономической зоне.

В результате европейские биржи получили регулируемую альтернативу USDT.

Это способно увеличить долю USDC и EURC в европейских торговых парах, платёжных продуктах и институциональной инфраструктуре.

Первые исследования последствий MiCA уже указывают на перераспределение активности в пользу USDC на площадках, ориентированных на регулируемый европейский рынок.

Какие компании выигрывают от MiCA

Несмотря на проблемы запуска, MiCA создаёт преимущества для компаний, которые успели получить разрешение.

Лицензированные платформы могут:

• официально работать в разных странах Евросоюза;
• сотрудничать с банками и платёжными системами;
• привлекать институциональных клиентов;
• использовать регулирование как подтверждение надёжности;
• занимать освободившуюся долю рынка;
• предлагать разрешённые стейблкоины и кастодиальные услуги.

Для крупных компаний расходы на лицензирование являются серьёзными, но посильными.

Для небольших стартапов требования к капиталу, руководству, IT-системам, отчётности и комплаенсу могут стать слишком дорогими.

Поэтому MiCA способен одновременно повысить качество рынка и усилить его концентрацию вокруг нескольких крупных платформ.

Еврокомиссия уже готовит пересмотр правил

Европейские власти признают, что применение MiCA требует корректировок.

20 мая 2026 года Еврокомиссия открыла консультацию по пересмотру регламента. Первоначальный срок завершения обсуждения был продлён до 30 сентября 2026 года.

Комиссия изучает, остаётся ли MiCA пригодным для рынка с учётом первых результатов применения, технологического развития и практических проблем бизнеса.

По итогам консультации может быть подготовлен отчёт, а при необходимости — новый законодательный пакет с поправками.

В криптоиндустрии будущие изменения уже неофициально называют MiCA 2.0.

Контроль за хранением криптовалют усилится

Одновременно с обсуждением упрощений ESMA усиливает надзор за уже лицензированными компаниями.

В июле 2026 года регулятор запустил общую надзорную проверку операционной устойчивости кастодиальных сервисов.

Ведомства будут изучать хранение ключей, управление транзакциями, реакцию на инциденты, риски смарт-контрактов и зависимость от сторонних поставщиков. Проверка продлится со второй половины 2026 года до первой половины 2027 года.

Это показывает, что получение лицензии не завершает контроль.

Компании должны постоянно подтверждать безопасность инфраструктуры, устойчивость процессов и способность защищать клиентские активы.

Может ли надзор перейти к ESMA

Сейчас разрешения CASP выдают национальные регуляторы.

Одна из обсуждаемых реформ предполагает передачу части надзорных полномочий непосредственно ESMA. Это могло бы уменьшить различия между странами и сделать требования более единообразными.

Однако централизация также несёт риски.

Единый европейский регулятор может ускорить унификацию, но одновременно создать большую очередь заявок и ещё более сложную бюрократическую систему.

Поэтому ключевой вопрос заключается не только в том, кто выдаёт лицензии, но и насколько понятны, предсказуемы и выполнимы процедуры.

Как MiCA влияет на обычных пользователей

Для европейских клиентов изменения означают сокращение списка доступных платформ и продуктов.

Биржа без разрешения может остановить регистрацию новых пользователей, ограничить торговлю, убрать отдельные стейблкоины или предложить перевести активы в другую структуру.

Пользователю важно проверять:

• есть ли компания в реестре ESMA;
• какое юридическое лицо обслуживает счёт;
• в какой стране выдана лицензия;
• какие услуги разрешены;
• изменились ли условия ввода и вывода средств;
• доступен ли выбранный стейблкоин;
• кто хранит приватные ключи;
• действует ли защита клиентов при банкротстве платформы.

Наличие лицензии снижает часть операционных и юридических рисков, но не защищает от падения стоимости криптовалюты.

Как MiCA влияет на крипторынок

Для биткоина и эфира прямое влияние новости остаётся ограниченным.

MiCA не меняет правила работы самих блокчейнов и не запрещает пользователям хранить BTC или ETH на личных кошельках.

Основное воздействие приходится на инфраструктуру:

• централизованные биржи;
• кастодиальные сервисы;
• стейблкоины;
• банковские переводы;
• платёжные шлюзы;
• институциональные продукты;
• европейские криптовалютные стартапы.

В краткосрочной перспективе регулирование может снизить ликвидность на отдельных площадках и увеличить расходы бизнеса.

В долгосрочной перспективе единые и понятные правила способны привлечь банки, фонды и крупные финансовые компании. Но для этого Евросоюзу необходимо устранить различия между национальными процедурами.

Что будет дальше

Главным событием станет результат консультации Еврокомиссии, которая завершается 30 сентября 2026 года.

Рынок будет следить за возможным упрощением лицензирования, изменением правил для стейблкоинов и обсуждением передачи надзора на уровень ESMA.

Также важны:

• новые разрешения в реестре ESMA;
• дальнейшие действия Binance;
• решение польского политического конфликта;
• изменение долей USDT и USDC;
• результаты проверки кастодиальных сервисов;
• возможные поправки MiCA 2.0;
• уход небольших компаний из ЕС;
• рост доли лицензированных крупных платформ.

Первый этап MiCA показал, что принять единый закон проще, чем одинаково применить его в 27 странах.

Что это значит для инвестора?

Новость важна, потому что лицензирование MiCA в ЕС напрямую меняет доступ европейских пользователей к биржам, стейблкоинам и кастодиальным сервисам. Влияние на крипторынок смешанное: регулирование повышает требования к безопасности и прозрачности, но задержки и национальные различия сокращают конкуренцию, создают перебои в обслуживании и усиливают позиции крупных компаний. Тема касается Binance, USDT, USDC, EURC, европейских криптобирж, кошельков и платёжной инфраструктуры. Инвестору стоит следить за наличием платформы в реестре ESMA, условиями вывода активов, юридическим лицом биржи, доступностью стейблкоинов, результатами пересмотра MiCA и сохранностью собственных ключей. Вывод Expert Finance: Европа построила для крипторынка единый коридор, но на входе в каждой стране установили свой турникет.

Источник

Хотите разобрать свою ситуацию?

Если вы не хотите собирать портфель методом «увидел тикер — купил», можно разобрать вашу ситуацию на консультации Эксперт Финанс: цели, риск, сумму входа, подходящие монеты и ошибки, которые лучше не оплачивать собственным депозитом.

Записаться на консультацию

Телеграм-канал «Эксперт Финанс» — подпишитесь и будьте в курсе самых главных и актуальных новостей о криптовалюте.