Биткоин просел после жесткой речи главы ФРС

Биткоин просел опустился после выступления председателя Федеральной резервной системы США Кевина Уорша в Джексон-Холе. С локального максимума $81 455 цена BTC падала до $76 877, потеряв более 5% от вершины движения.

Главной причиной реакции стала жесткая позиция главы ФРС по инфляции. Уорш не пообещал повышение ставки, однако дал понять, что борьба с ростом цен еще не закончена. В результате инвесторы пересмотрели ожидания по сентябрьскому заседанию регулятора.

Биткоин потерял почти $4 600 от локального максимума

До выступления Уорша BTC сумел подняться до $81 455. Это был максимальный уровень с середины мая. Однако закрепиться выше $80 тыс. криптовалюта не смогла.

После начала выступления продажи усилились. В итоге биткоин опускался до $76 877, а затем частично восстановился в район $77–78 тыс.

Таким образом, рынок практически полностью растерял импульс предыдущего дня. Кроме того, зона выше $80 тыс. снова подтвердила статус серьезного сопротивления.

Ethereum также оказался под давлением. Одновременно снизилось большинство крупнейших альткоинов, поскольку повышение ставок обычно негативно влияет на весь сегмент рисковых активов.

Что сказал Кевин Уорш в Джексон-Холе

Главной темой выступления стала ценовая стабильность. Уорш подтвердил, что 2% по индексу PCE остаются жесткой целью ФРС, а не приблизительным ориентиром.

При этом инфляция пока значительно превышает цель. Годовой рост PCE составляет 3,7%, а показатель за последние шесть месяцев в пересчете на год достиг 4,1%.

Летняя статистика оказалась лучше прогнозов. Однако Уорш подчеркнул, что эти данные пока не говорят о существенном изменении базового тренда.

По его словам, ФРС должна увидеть уверенное и достаточно быстрое движение инфляции к цели. В противном случае регулятору предстоит продолжать работу по сдерживанию роста цен.

ФРС пока не видит слабой экономики

Жесткую позицию Уорша поддерживает состояние американской экономики. Потребительские расходы остаются устойчивыми, а рынок труда пока не демонстрирует серьезных признаков ухудшения.

Безработица составляет около 4,1% и практически не менялась несколько лет. Кроме того, заявки на пособие остаются около исторически низких уровней.

Одновременно быстро растут инвестиции бизнеса. За последние четыре квартала вложения в оборудование и нематериальные активы увеличились примерно на 9%.

Поэтому ФРС пока не сталкивается с ситуацией, когда ей необходимо срочно снижать ставку ради поддержки экономики. Напротив, устойчивый спрос позволяет регулятору сохранять жесткий подход к инфляции.

Вероятность повышения ставки резко выросла

Рынок отреагировал на выступление практически сразу. До речи Уорша вероятность повышения ставки ФРС в сентябре оценивалась примерно в 35,4%.

После выступления показатель вырос до 55,7%. Одновременно поднялись доходности американских облигаций, а доллар укрепился.

Следующее заседание FOMC пройдет 15–16 сентября. Причем на нем ФРС также опубликует обновленные экономические прогнозы.

Однако Уорш не дал прямого сигнала о будущем решении. В заключении своей речи он подчеркнул, что придерживается «дисциплины, а не конкретного решения».

Поэтому повышение ставки пока остается рыночным ожиданием, а не объявленным решением ФРС.

Уорш хочет отказаться от постоянных подсказок рынку

Отдельную часть выступления глава ФРС посвятил forward guidance — практике предварительных сигналов о будущей денежно-кредитной политике.

По мнению Уорша, этот инструмент был полезен во время глобального финансового кризиса. Однако сейчас регулярные подсказки рынку могут приносить больше вреда, чем пользы.

Проблема возникает, когда инвесторы пытаются ориентироваться прежде всего на сигналы ФРС. В то же время сам регулятор использует рыночные цены для оценки состояния экономики.

В результате появляется своеобразный замкнутый круг. Уорш назвал такую ситуацию проблемой «зала зеркал».

Таким образом, при новом руководителе ФРС рынку может стать сложнее заранее прогнозировать решения по ставкам.

Ликвидации усилили падение крипторынка

Резкое движение BTC быстро ударило по рынку деривативов.

Разные срезы CoinGlass в течение торговой сессии показывали сотни миллионов долларов ликвидаций. Основная часть более поздних данных приходилась на длинные позиции. Например, один из срезов показывал около $452 млн общих ликвидаций, из которых примерно $360 млн составляли лонги.

Именно поэтому точная цифра зависит от времени ее фиксации. Однако картина остается очевидной: падение застало значительное количество трейдеров в длинных позициях.

Когда цена начинает снижаться, принудительное закрытие лонгов создает дополнительные рыночные продажи. В результате первоначальное движение может заметно ускориться.

До выступления ETF поддерживали ралли

Коррекция произошла после очень сильного периода институционального спроса.

За восемь последовательных торговых сессий американские спотовые Bitcoin ETF получили около $2,8 млрд. При этом на IBIT от BlackRock пришлось примерно $2,02 млрд, или около 72% всей суммы.

Таким образом, предыдущий рост нельзя объяснить только кредитным плечом. Значительная часть спроса действительно приходила через спотовые инвестиционные продукты.

Более того, серия продолжилась и 27 августа. Тогда Bitcoin ETF получили еще $242 млн, продлив приток до девяти торговых дней подряд.

Однако после выступления ФРС ситуация изменилась.

Серия притоков в Bitcoin ETF уже прервалась

28 августа американские Bitcoin ETF зафиксировали примерно $202 млн чистого оттока. Таким образом, девятидневная серия завершилась. За время ее существования фонды получили около $3,04 млрд.

Самый крупный отток пришелся на ARKB от ARK Invest и 21Shares — около $115 млн. При этом MSBT от Morgan Stanley сохранил небольшой приток.

Поэтому сейчас особенно важно наблюдать за следующими торговыми сессиями. Один день оттока может оказаться обычной фиксацией прибыли.

Однако продолжение вывода капитала изменит картину. В таком случае рынок потеряет один из основных источников спроса, поддерживавших августовский рост.

Минфин США ранее помог росту биткоина

Еще одним фактором августовского ралли стало решение Министерства финансов США увеличить обратный выкуп долгосрочного государственного долга.

С 9 сентября максимальный размер одной операции в сегментах облигаций сроком 10–20 и 20–30 лет увеличится минимум вдвое. Вместо $2 млрд лимит составит не менее $4 млрд за одну операцию.

Минфин объясняет решение необходимостью увеличить ликвидность длинной части рынка Treasuries.

После объявления доходности длинных облигаций снизились. Кроме того, доллар оказался под давлением, что помогло золоту и биткоину.

Однако речь Уорша частично изменила этот фон. Ожидания более высокой ставки снова подняли доходности и поддержали американскую валюту.

Таким образом, рынок оказался между двумя противоположными факторами.

QCP: предыдущий рост был достаточно здоровым

До выступления Уорша аналитики QCP Capital отмечали важную особенность ралли.

Несмотря на рост цены, кредитное плечо не увеличивалось такими же темпами. Напротив, открытый интерес во фьючерсах, выраженный в BTC, снизился примерно с 646 тыс. до 588 тыс. BTC.

При этом ставки финансирования оставались умеренными. Поэтому предыдущий рост в значительной степени обеспечивали спотовые покупки и закрытие шортов.

Для устойчивого рынка это более здоровая конструкция. Она отличается от ситуации, когда одновременно растут цена, открытый интерес и стоимость финансирования.

Однако QCP также выделяла область $81–86 тыс. как зону серьезного предложения. Уровень около $83,3 тыс. находился внутри этого диапазона.

Падение от $81 455 показывает, что пройти эту область с первой попытки рынок не смог.

Что теперь важно для цены BTC

После коррекции зона $80–81,5 тыс. снова стала ближайшим крупным сопротивлением.

Для возвращения бычьего сценария биткоину потребуется восстановиться выше $80 тыс. Затем покупателям придется пройти область предыдущего максимума.

С другой стороны, потеря района $76,8–77 тыс. повысит риск дальнейшего снижения. Особенно опасным сигналом станет сочетание падения цены с продолжением оттоков из ETF.

Однако структура рынка пока не выглядит как полный разворот тенденции. BTC все еще значительно выше уровней середины августа.

Кроме того, до падения ралли поддерживалось реальным спотовым спросом, а не только чрезмерным левериджем.

Что это значит для инвестора?

Биткоин ниже $78 000 оказался прежде всего из-за изменения ожиданий по политике ФРС. Уорш дал понять, что высокая инфляция может потребовать дальнейшего ужесточения условий.

Для криптовалют это краткосрочно негативный фактор. Более высокая ставка делает долларовые облигации привлекательнее и повышает стоимость капитала.

При этом пока рано говорить о завершении августовского восстановления BTC. Ранее рост сопровождался сильными притоками в ETF и относительно умеренным кредитным плечом.

Теперь особенно важны две вещи: реакция цены в районе $76–78 тыс. и дальнейшие потоки Bitcoin ETF.

Если фонды быстро вернутся к притокам, нынешняя коррекция может оказаться обычной фиксацией прибыли. Однако продолжение оттоков одновременно с ростом ожиданий по ставкам заметно ухудшит краткосрочную картину.

Вывод Expert Finance: жесткая речь Кевина Уорша вернула макроэкономический риск в центр внимания крипторынка. Биткоин потерял $80 тыс., а следующая борьба покупателей и продавцов развернется вокруг удержания зоны $76–78 тыс.

Источник

Хотите разобрать свою ситуацию?

Если вы не хотите собирать портфель методом «увидел тикер — купил», можно разобрать вашу ситуацию на консультации Эксперт Финанс: цели, риск, сумму входа, подходящие монеты и ошибки, которые лучше не оплачивать собственным депозитом.

Записаться на консультацию

Телеграм-канал «Эксперт Финанс» — подпишитесь и будьте в курсе самых главных и актуальных новостей о криптовалюте.