BIS: стейблкоины не соответствуют критериям денег и несут системные риски

Банк международных расчетов (BIS) в годовом отчете заявил, что текущие стейблкоины не обладают ключевыми свойствами денег. По оценке регулятора, они не проводят расчеты на балансах центробанков и потому не могут гарантировать обмен «по номиналу» между эмитентами и разными блокчейнами в любых условиях. Из‑за издержек и трений при погашении такие инструменты, по мнению BIS, ближе к инвестиционным продуктам (вплоть до аналогии с ETF), чем к полноценному платежному средству. Отдельно отмечена технологическая фрагментация: один и тот же стейблкоин в L1 и L2 сетях нативно не взаимозаменяем, что ухудшает совместимость. Также перечислены риски KYC/AML из‑за псевдонимности и некастодиальных кошельков, вопросы ответственности, прозрачности и управления. BIS оценивает капитализацию рынка примерно в $320 млрд на конец мая и предупреждает: дальнейший рост может повысить стоимость фондирования банков и ограничить кредитование. Дополнительный риск — «стейблкоин-долларизация» в странах со слабыми валютами. Альтернатива — развитие легальной инфраструктуры токенизации.

Почему это важно

['Позиция BIS задает тон для глобальных регуляторов и может ускорить ужесточение правил для эмитентов и инфраструктуры стейблкоинов', 'Акцент на «неравноценности денег» и трениях погашения повышает внимание к резервам, выкупу и операционным рискам', 'Тезис о фрагментации L1/L2 усиливает запрос на стандарты совместимости и более безопасные мосты/механизмы перемещения ликвидности', 'Риск «долларизации» через стейблкоины может стать аргументом для ограничений в отдельных юрисдикциях']

Возможное влияние на рынок

['Вероятное усиление комплаенс-требований (KYC/AML, раскрытие резервов, управление рисками), что может повысить издержки эмитентов и бирж', 'Давление на модели, где выкуп и обращение зависят от ограниченного числа посредников; рост интереса к регулируемым токенизированным инструментам', 'Краткосрочно — повышенная чувствительность рынка к новостям о регуляции стейблкоинов и банковском доступе к их резервам']

Связанные тикеры: DAI, USDC, USDT

Оригинальный источник: ForkLog